2024年2月19日豆粕大豆早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】春节假日期间CBOT大豆期货市场整体延续节前震荡下行态势，其中3月大豆合约较节前收盘下跌1.43%。来自南美大豆的供应压力和新季美豆种植面积增加预期是导致美豆市场弱势震荡的主要原因。美国农业部在2月供需报告中，将巴西大豆产量由上月预估的1.57亿吨下调到1.56亿吨，不但高于报告前市场平均预期的1.5315亿吨，也明显高于分析机构普遍不足1.5亿吨的预测值。阿根廷大豆产量维持1月预估的5000万吨不变。当前巴西大豆收割进度已过三成，阿根廷炎热干燥的天气形势也因最近数日充沛的降雨得到改善。在二月展望论坛中，美国农业部预计2024年美国农户将削减玉米种植面积并增加大豆种植面积，预计2024年美国大豆种植面积为8750万英亩，高于2023年的8360万英亩，预计新年度美豆结转库存也将大幅攀升。整体来看，美豆基本面仍处于利空格局，美豆价格在跌至成本线附近后尚未止跌。
         
        　　【大豆】随着节后复工复产，产区企业将逐步恢复收购，国产大豆市场一般在元宵节后会恢复常态运行。春节前豆一期货市场触底回升连续对此前超跌行情展开修正，尤其是有关节后国家可能出台针对企业的加工补贴政策的传闻功不可没。国产大豆连续两年增产，食用大豆保持供过于求局面，与进口大豆价差过大进一步压缩国产大豆需求空间。加工补贴政策有助于化解国产大豆供应过剩，政策能否如期落实对国产大豆未来走势有较强影响。
         
        　　【豆粕菜粕】春节长假期间CBOT豆粕下跌1.17%，整体维持节前弱势状态。节日期间阿根廷天气形势好转，巴西大豆收割进度加快，新年度美豆种植面积预计大幅攀升，国际大豆市场整体仍保持弱势运行节奏。国内豆粕市场因原料主要依赖进口，成本驱动是国内豆粕市场长期走势的关键因素。在南美大豆供给压力及美豆供需平衡表转向宽松的预期下，节后国内粕类期货市场维持震荡偏弱行情的概率依然较大。
         
        　　【油脂】春节长假期间CBOT豆油期货市场下跌3.10%，节前的反弹行情再度遇阻。假日期间马来西亚棕榈油期货市场下跌1.38%，马来西亚棕榈油局(MPOB)月报利好为棕榈油市场带来部分支撑。MPOB 2月供需报告显示，1月马来西亚棕榈油产量为140万吨，环比下降9.59%；出口为135万吨，环比下降0.85%。因产量降幅远高于出口降幅，且出口明显好于预期，马来西亚1月末棕榈油库存降至202万吨，降幅超出市场预期。MPOB月报缓解了来自南美供应压力对棕榈油市场的弱势影响。整体来看，在外部油脂油料市场仍缺少利多题材的背景下，节后国内油脂市场面临季节性需求淡季，整体上行阻力依然偏大，品种间有望延续分化行情，棕榈油因成本高度依赖马盘可能表现相对抗跌。