玉米价格未来是反弹还是翻转？

ferdinand

　　过完五一假期，整个玉米市场发生了较大的改变，曾经产业一致性看空，现货贸易流通几乎停滞，但在放假前一天，一些大户企业在盘面接了大量多单，给予市场较大的挺价信心，毕竟前期价格已经大幅下跌，华北玉米价格跌幅更大，几乎成为全国价格的低洼地，在过度下跌的情况下，稍微的“风吹草动”就会带来反弹行情。
        　　期货盘面强势反弹，现货供需依然宽松
        　　近期的玉米期货盘面出现较大幅度反弹，一定程度上也带动现货市场的成交，尤其是华南地区，成交率明显提高。从供需角度看，根据相关机构调研数据，截至5月份，全国贸易商玉米库存不会低于7500万吨，再算上进口玉米库存1000万～1500万吨、糙米1300万吨（折算玉米1125万吨），总供给量9625万～10125万吨，需求消耗量按照一个月2200万吨算，5月至8月总需求量为8800万吨，结余825万～1325 万吨。这其中的数据还没算目前下游企业的谷物库存，还有未来几个月进口的谷物，以及小麦饲用量（正常情况下2000万吨），实际结余会更多。所以，在新季玉米上市之前，旧作玉米是完全够用的。
        　　新季播种面积稳定，价格或将区间震荡五一前后，东北春播陆续开启，近期不少机构开始调研，汇总来看，玉米整体的播种面积变化不大，个别区域播种面积会因大豆补贴提高而下降，东北产区玉米播种面积或降低1%～3%。从种植成本来看，根据某调研团的反馈，今年地租成本总体上如期下降，平均降幅预计在20%左右，位于此预期区间（10% ～30%）的中间水平，其他种植成本基本稳定，化肥略降。按单产同比持平略减计，折干种植成本同比预计约下降200元/吨，集港成本预计约2200元/吨，新季玉米对应的期货合约运行区间大概率还要继续下移。
        　　综合分析，当前玉米市场仍以政策市为主，大企业托底支撑价格，但从供需角度看，5月至9月这段时间玉米没有缺口，如果再算上企业已有的库存和未来要进口的替代谷物，会有一定结余，玉米价格难以大幅度上涨。预计在供需宽松和政策博弈下，玉米区间震荡为主，看到2300～2500元/吨。
        　　目前新季玉米播种面积变化不大，种植成本下降20%，集港成本约2200元/吨，如果未来天气正常，玉米的价格区间仍将整体下移。当前贸易企业仍有余粮库存，而且绝大多数企业面临卖货困难的处境，近期玉米的反弹行情给市场提供了较好的套保机会，港口基差又到了140元/吨，有货的企业可以选择套保卖货，或者买看跌期权对冲现货。