2025年2月14日大豆豆粕早盘分析摘要

ferdinand

　　【豆类基本面】受阿根廷天气忧虑的支撑，周四CBOT大豆期货市场止跌回升小幅收高，但美豆出口销售不佳和巴西快速收割仍令市场承压，盘中豆粕下跌豆油上涨。当前正值南美大豆产量形成关键期，阿根廷作物带近几个月的炎热干燥天气已造成大豆产量损失。继美国农业部在月报中将阿根廷大豆产量下调300万吨降至4900万吨之后，有民间分析机构预测的产量甚至降至4500万吨左右。随着近日天气形势好转，巴西大豆收割进度明显加快。巴西大豆创纪录产量规模可以有效对冲阿根廷可能的减产，从而削弱了市场对阿根廷大豆减产的炒作强度。美国农业部发布的周度大豆出口销售报告显示，截至2月6日当周，美国大豆出口销售合计净增20.98万吨，低于市场预期，为下本年度次低水平。
         
        　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，黑龙江省地储发布陈豆拍卖公告，春季备耕阶段产区粮源压力将逐步释放，产区毛粮价格涨势受限。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周四豆一期货市场延续弱势继续回落，美豆回落令市场抛压升温，豆一期货5月合约技术上呈现六连阴，多项指标显弱。国产食用大豆供给过剩，缺少压榨需求消化库存导致大量国产大豆被动流向储备库，供应压力后移削弱豆价回升空间。陈豆拍卖及春季售粮高峰来临，南美大豆保持丰产预期，远月内外大豆价差再度扩大，国产大豆中远期需求并不乐观。豆一期货市场上行驱动不足，有望继续跟随周边品种波动。
         
        　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价继续大幅下跌，各地跌幅多在70-100元/吨，沿海豆粕报价多运行在3370-3490元/吨之间。东莞菜粕报价下跌40元/吨至2550元/吨。阿根廷降雨令美豆承压回落，港口进口大豆库存高于常年水平，基差大幅回落，粕价继续回吐节后非理性涨幅。周四国内粕类期货市场承接美豆弱势继续收低，美豆转弱叠加现货抛压，市场买盘情绪下降。阿根廷降雨缓解作物生长压力，巴西大豆出口发运节奏正常且保持丰产预期，国内2-3月进口大豆短缺预期大幅下降，市场上行驱动减弱。近期现货市场情绪对期货盘面影响较大，粕价走势仍易反复。
         
        　　【油脂】周四CBOT豆油市场止跌回升，技术上保持反复震荡状态。周四马来西亚棕榈油市场结束五连涨大幅回落，受到大连植物油油下跌及原油走弱的拖累。船货检验机头发布的马来西亚2月上旬棕榈油出口环比数据有增有减，对行情指导作用有限。周四国内油脂期货市场低开低走整体大幅回落，美豆下跌及欧盟对华生物柴油征收高额反倾销税等因素引发回吐压力集中释放，多头资金主动离场迹象明显，棕榈油期货结束七连阳，反弹节奏遭遇较强干扰。高价对需求的抑制效应导致印度和欧盟等消费主体大量减少棕榈油进口，关注减产及印尼B40政策能否止住外盘棕榈油下滑。豆油期货因近端供给担忧解除而快速回吐春节后涨幅，随着技术抛压进一步增强以及豆粕止跌回升，油脂板块反弹阻力依然偏大。