一番折腾之后，玉米又回来了！回哪儿了？

ferdinand

　　自从年后玉米上涨以来，后续的每一次上涨都被认为是大涨，但很遗憾，都没能再创辉煌。
        　　再后来就是美国发起了关税战，于是新一轮的扰动。
        　　但是现在来看，关税战引起的骚动也渐渐平息了。
        　　为什么？
        　　原因很简单，因为玉米不是豆粕，豆粕波动大是因为豆粕主要依赖于进口大豆，所以关税对进口大豆的影响相对较大。
        　　而玉米呢，玉米的波动主要依赖于国内供需，进口玉米对国内玉米市场的影响已经大幅降低。
        　　所以，当市场看明白这个逻辑以后，自然也就动不起来了。
        　　于是，玉米在经历了一番折腾之后，再次回归国内市场，确切地说，是回归到国内供需市场。
        　　其实这个事已经反复说过很多次了，今天就再细致地说一下。
        　　决定国内玉米行情的就3件事：
        　　一是供需，二是政策，三是情绪。
        　　首先说供需。
        　　玉米的供需也说过很多次，整体看今年玉米供需偏紧，原因是去年玉米减产以及水分粮居多，玉米总体质量有所下降。
        　　这就导致品质玉米供应减少，供应有所下降。
        　　而需求呢，养殖业今年不太好，总体预期行情要弱于去年，但是饲料需求也不光是看养殖行情，还要看存栏，说白了猪活着就要吃饲料的。
        　　所以生猪存栏倒是并不低，根据国家统计局数据，截至2月末，全国能繁母猪存栏4066万头，环比增长0.1%，同比则增长0.6%，是正常保有量的105.9%，处于黄色区域。
        　　所以饲料刚需仍然有支撑，但是需要时间，跟猪价行情淡旺季有很大关系。
        　　再说深加工。
        　　深加工去年就表现不错，到今年随着玉米价格重心上移以后，深加工利润明显缩窄了，甚至部分地区已经亏损。
        　　所以深加工采购玉米的动力就很小，但也并不是没有机会，也是需要时间。
        　　其次说政策。
        　　政策端对玉米的态度非常明确，就是底要托住，但顶也要限住，也就是说，玉米比往年价格重心要上移，但是不会疯涨。
        　　为什么要上移，我们之前也分析过，一是国内外大环境决定的。
        　　比如现在美国搞关税战，其实是早有预料的，所以中国早就开始布局了，这也就奠定了今年玉米的一个主基调，所以这也是为什么年都没过完呢，中储粮就已经开始发布增储的消息了。
        　　二是我们之前也分析过，国内小麦供应宽松，一直压制着小麦价格，而最低小麦收购价上调以后，小麦压力其实更加增大了。
        　　那么过剩的供应必然要进行消耗，怎么消耗呢？
        　　饲用替代是最好的出路，所以这也是今年玉米政策宽松的一个原因。
        　　第三再说情绪。
        　　情绪并不能改变供需，但是却能改变玉米的行情节奏。
        　　如果按供需来看的话，四五月份的玉米限制比较多，也很难走出太大的行情来。
        　　为什么?
        　　因为这时候供应不紧，而且需求不旺，再加上临近小麦收获上市，替代预期增加，基本没什么太大的推动力。
        　　而现在呢，受关税扰动的情绪也降温了，所以玉米折腾了一番后，重新回归到了供需层面。
        　　这是好事。
        　　因为这意味着，情绪已变得理性，不会对市场节奏过分抑制或扭曲，是有利于玉米整体行情发展的。
        　　所以我们依然认为，四五月的玉米难有太大的行情，更多是以震荡为主，玉米的行情仍需等待。